新的春天——政策中尋找投資機(jī)會(huì)
時(shí)間：2018-03-23
伴隨著春天的到來(lái)，全國(guó)進(jìn)入了“兩會(huì)時(shí)間”。“兩會(huì)”不僅是各界代表委員共商國(guó)是的平臺(tái)，也為各個(gè)產(chǎn)業(yè)在未來(lái)的發(fā)展指出新風(fēng)向！兩會(huì)在3月20日盛大閉幕，但是“兩會(huì)聲音”仍在傳播！兩會(huì)中蘊(yùn)藏著哪些機(jī)遇？有什么內(nèi)容是投資者值得關(guān)注的呢？
政府報(bào)告透露出什么新投資機(jī)會(huì)？
上周新鮮出爐的政府工作報(bào)告延續(xù)了十九大報(bào)告對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)調(diào)，多項(xiàng)政策紛紛出臺(tái)，關(guān)于“獨(dú)角獸”上市、快速 IPO、中概股發(fā)行 CDR 的討論連續(xù)不斷。從目前的獨(dú)角獸公司估值、規(guī)模和盈利能力來(lái)看，是否有利于二級(jí)市場(chǎng)還較難判斷；政策推動(dòng)的運(yùn)動(dòng)式回歸，對(duì)A股沖擊較大。利好的一面是，管理層終于意識(shí)到現(xiàn)在IPO制度的問(wèn)題是市場(chǎng)長(zhǎng)期疲軟的問(wèn)題所在，但限于環(huán)境，改革的力度和方向有所不足，唯有進(jìn)一步的深化改革才是解決之道。
這些討論和爭(zhēng)議均體現(xiàn)了在政策轉(zhuǎn)暖下我國(guó)市場(chǎng)對(duì)大創(chuàng)新的更加有力度的支持。政府報(bào)告中將“加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家”放在政府工作建議第二位，大創(chuàng)新的戰(zhàn)略地位再次提升。伴隨監(jiān)管方面的回暖和創(chuàng)新板塊相關(guān)政策的出臺(tái)，未來(lái)硬科技產(chǎn)業(yè)將會(huì)加速發(fā)展，這些產(chǎn)業(yè)被稱之為“大創(chuàng)新板塊”，如電子、通信、機(jī)械、醫(yī)藥、電車等行業(yè)。行業(yè)中基本面過(guò)硬的個(gè)股長(zhǎng)期發(fā)展前景良好。值得注意的是，配置大創(chuàng)新板塊不意味著配置創(chuàng)業(yè)板。
關(guān)于消費(fèi)，政府報(bào)告這么說(shuō)！
2018 年的中央政府工作報(bào)告指出：過(guò)去五年，消費(fèi)貢獻(xiàn)率由54.9%提高到 58.8%，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主動(dòng)力；居民收入近 5年來(lái)年均增長(zhǎng)7.4%、超過(guò)經(jīng)濟(jì)增速，形成世界上人口最多的中等收入群體。另外，兩會(huì)期間提出提高個(gè)稅起征點(diǎn)，有利于直接提高低收入人群的可支配收入。
居民收入提升和中等收入人群增長(zhǎng)，是消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)回暖的基本動(dòng)能。政府報(bào)告特別提出要“加快新舊發(fā)展動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換”，強(qiáng)調(diào)了消費(fèi)增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。
居民收入提升帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)是不可忽視的一個(gè)現(xiàn)象。中國(guó)更多的三四線城市的老百姓的生活水平的收入提升，同時(shí)中國(guó)新一代的年輕人的消費(fèi)習(xí)慣出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)，他們的消費(fèi)更超前，通常不選擇儲(chǔ)蓄。投資者可以關(guān)注消費(fèi)升級(jí)后所帶來(lái)的“可選消費(fèi)”行情！一些迎合了三四線城市消費(fèi)觀的企業(yè)存在崛起的可能性。
怎么看待“兩會(huì)”提及的結(jié)構(gòu)性改革？
我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中結(jié)構(gòu)性問(wèn)題凸顯，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存在。目前仍存在的結(jié)構(gòu)性變化如產(chǎn)能收縮、房地產(chǎn)庫(kù)存水平較低、新經(jīng)濟(jì)發(fā)展在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量中越來(lái)越高。
供給側(cè)改革是我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行、出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化所采取的一個(gè)重要的改革政策?，F(xiàn)存的兩個(gè)較大的問(wèn)題是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融行業(yè)的脫節(jié)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)系。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革就要把制造業(yè)與金融業(yè)更加緊密地結(jié)合起來(lái)，引導(dǎo)金融業(yè)和金融市場(chǎng)不斷滿足制造業(yè)發(fā)展的資金需要，讓金融更好地支持和服務(wù)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)；在制造業(yè)進(jìn)行動(dòng)能轉(zhuǎn)換時(shí)一定要注意處理存量和增量的關(guān)系，逐步化解過(guò)剩產(chǎn)能。
上周的政府報(bào)告中在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，將 “發(fā)展壯大新動(dòng)能、加快制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)”放在最前。供給側(cè)改革需要新動(dòng)能的注入。而“互聯(lián)網(wǎng)+”廣泛融入各行各業(yè)，成為快速崛起的新動(dòng)能，推動(dòng)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)廣泛應(yīng)用，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深刻重塑。制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、零售業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)是目前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用正起步或較成熟的行業(yè)，還有更多未完成或新領(lǐng)域在等待探索。
對(duì)未來(lái)一段時(shí)間的市場(chǎng)，我們認(rèn)為仍應(yīng)該以精選個(gè)股為主要方向，未來(lái)主要的選股方向依然是向內(nèi)生增長(zhǎng)型公司和性價(jià)比較好的股票傾斜。
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